晨光实验基金96年年度报告

    96年最后一个交易日过去了, 大战尘埃落定,我象战士走出战场,象学生走出期终考试的考场. 96年股市最后两个月大起大落,晨光基金是否保住了前10个月的战果, 或者说是否劫后余生? 这是所有基金投资人所关心的. 我很高兴告诉大家:本基金所持股票在高位卖掉过半,余下的大多是长虹等抗跌的绩优股. 大跌后,股市指数跌了35%左右,而晨光基金只跌了10%左右.

    我向各位股东寄去双月报告,就象一个学生向家长交出成绩单一样. 此外,我要把今年的投资作一番总结, 并把明年的展望和打算作一汇报.

一. 96年总结

1. 基金96年业绩和各指数比较

年初入市者盈利平均水平=中国道.琼斯88指数相对增幅/2-交易手续费

=(113-44)/44/2-18%=78%-18%=60%

其中:交易手续费=所有股票全年平均换手率15 手续费1.2％=18%.可见本基金水平是平均水平的三倍之多.本基金支付的交易手续费是年初投入资金的10%,和大多数人比, 进出次数较少.本基金本年业绩也超过目标水平:指数涨时(中长期而言),基金涨指数相对涨幅的2/3,指数跌时,基金跌指数相对跌幅的1/3.

2. 股票买卖情况:

给本基金带来较大收益的几种股票如下表(短线炒作除外):

此外买得较好且卖得不太差的股票有:长虹,湖北兴化,南京医药,天津磁卡,苏常柴,大自然(法人股),江苏春兰.

做得不好或卖得不好的几种股票是:深发展,深科技,青岛双星,琼民源,恒通(法人股),及北京北旅,东北华联,青岛啤酒等低价股. 这些股卖掉后都涨得厉害.由于本人缺乏想象力或由于过于看重风险而未敢继续持有.除前三种出人意外地是亏的,其他股都是赚的,但赚得很少.

另外还买过:青岛海尔,东方通信,国脉通信,陕长岭,赣江铃,皖美菱等.

曾列入计划但未买成(过于计较价格)从而后悔的几种股票:深方大,上海巴士,东大阿尔派.

3. 经验教训

今年做得较好的地方:1)选业绩好(连大冷)或有潜力的股票(蓝星)较为成功;

2)大势(政治经济及市场形势,股市指数走势)判断较好(但也有失误);

3)股票和现金的比例控制较好;比如4月份分满仓投入(除少量做期货资金),在高位减少持股比例;在深圳,上海和STAQ法人股之间调整比例做得较好. 上半年主要是深股,10月份开始加大沪股和法人股比例. 这些得益于本人的投资组合理论研究. 这方面也有因预测不准而导致的不足之处:深股换沪股和法人股过早,后来法人股比例只增大到20%,如再大则更好.

4)不相信传言,不跟风. 几次有人向我透露"内幕"消息(说庄家要拉湘中意,拉北满特钢...),我都一笑置之. 后来这些股票大多跌得很惨.

做得不好的地方:1)过于保守,好股票(比如深发展,深科技,青岛双星)未能捂得住,或想买未果断买;往往在指数下跌时把不跌的好股卖掉了.

2)未能紧跟市场热点(比如10-11月的深圳低价股浪潮,地产股浪潮和炒新股浪潮);这段时间业绩远比不上指数.虽然这样做避免了12月16日开始的大跌损失,但是总嫌不理想.

应记住教训:对好股要敢于长期持有;不要过于在乎买进价格;要及时跟上市场热点(热过火不跟).

二. 97年展望

1. 机会和风险

97年利空因素:1)100亿新股计划;

2)法人股,特别是转配法人股可能上市;

3)96年股市泡沫未消,上市公司盈亏难以预测(因为有些公司炒自己的股票);许多大比例送股的新股和垃圾股价格会有较深跌幅.

利多因素:1)大多企业因减息受益好转;一些行业,比如汽车,房地产会有所起色.

2)居民资金流入股市越来越多;

3)市场竞争优胜的好企业不少,价格不高的这类股票也有不少.

许多人将97香港回归和十五大召开视为特大利好,本人认为这类利好似是而非. 总之,97股市将是两极分化年.指数起伏不大,而个股行情较多.

2. 投资策略

拟投资的股票和比例:

拟选择股票 比例(%)

1)市场经济中竞争优胜者 30

2)未来产业; 12

3)高新技术或垄断企业; 18

4)好转行业,支柱产业; 10

5)小盘新股,价不太高者; 10

6)低价绩优法人股; 20

另外,还需根据各股票的价格高低和公司最新情况及时调整各类股票比例,根据宏观经济形势调整持币(或国债)比例. 也可能将少量资金投入期货市场.

97年争取减少股票过手次数,以中长线为主.

...

三. 结束语

我对各位股东非常满意,特别是在股市大跌时,没有人说要撤资(也很少有人打听跌了多少), 这对我是极大的信任和支持. 如果我没有在高位卖出股票(以后是可能的)并且有人在股票跌下来时要撤资,这会对双方都不利. 投资股市要有长远眼光,不要过于在乎百分之一、二十的涨跌, 好股几年会涨几倍. 我想投资本基金也一样.

欢迎各位继续投资.祝大家新年好.

经理人: 鲁晨光

一九九六年十二月三十一日晚