1993年战况：

      1993年5月买了第一笔股票：万科，17.3元. 7月买了玉柴等法人股，7月深市行情反转，买了琼珠江，宝安，长白，恒通等。8月20日，基金最高价值达每股1。3元。因一直满仓，随后一路亏损。到年底已经没有盈利。

     琼珠江16。3元买的，到26元没卖， 后来20。5元卖了。再后来它沦为垃圾股。至今未能翻身。

     炒股半年，感觉到几何增值的重要性；发现许多人现在还不清楚的道理：未来盈亏只和未来股价有关，和买价无关。不要亏损而不卖或不换股票。

1994年战况：

     年初因为恒通亏损，基金价值掉至0。8元左右。3－5月卖掉全部恒通，4元以下满仓玉柴. 因为后来被收购，基金以均价6。5元卖掉全部玉柴，使基金增值至1。25元左右。

     恒通买均价6元，卖均价4元。后来跌到0。2元， 99年以0。65元停牌。教训深刻。幸好斩仓及时，并换成玉柴。后来以5。1元买了1000股玉柴以致未卖，此举是败笔。因为玉柴业绩下降，分红很少(最近玉柴业绩和分红有所好转). 教训是不能感情用事，股票不是情人，无需持久相爱。

     94年春节后，以15元卖掉17元买入的宝安。斩得及时！

     玉柴停牌后，重点买海航，由此避免了深沪大跌亏损。95－97年也买过海航，有不小盈利。海航是晨光基金的福星之一。可惜最后未能持有。主要因为济南产权股票持有过多。

     遗憾的是8月1日开始的大行情未能抓好，盈利很少。

     年初开始研究投资组合的熵理论，同年发表论文。

1995年战况：    

    1995年10月前主要参与期货炒作（当时资金很少，主要目的是检验数学理论)。10月开始投资STAQ海航，年底开始关注股市场.

     3-4做多国债336，327等。目睹了327事件。先盈利100％，后因套利失算，亏掉盈利一半。因为提高保证金，提前退出市场。

     5.19股市井喷行情盈利极少。

     5－8月作空95年11月大连玉米期货－－先小亏后大赚，后来投资过海南天然胶－－赚了，广东豆粕－－亏了，上海大豆－－亏了。 其中玉米卖空单持有时间两三个月，是本基金在风险投资市场的第一次影响深刻的大决战。第二次是在济南产权市场，两次都是先亏后赢。

     总之，盈利比亏损幅度大，95年的期货投资使资金增值约一倍。