基金值钱,人民币不值钱?

鲁莽

常常听到有人赞美深沪上市基金的投资价值,笔者感到可笑.不禁要问:"基金值钱,人民币不值钱?"

笔者曾请教香港宝源基金经人雷贤达先生,问国外封闭基金的价格一般是其净资产的多少倍, 最高达到多少? 答曰:一般低于其净资产, 最高的到过1.8倍左右.达到1.8倍的一是美国的南韩基金,因为它是当时美国投资南韩的唯一渠道;? 另一个是量子基金创始人索罗斯管理的一个封闭基金. 索罗斯是世界顶级交易大师, 量子基金平均每年增长50%以上.因为投资他的开放基金的人太多,管理不便,于是他改开放基金为封闭基金. 雷先生听说中国的业绩平平的封闭基金价格竟然达到净资产的3 -5倍,惊讶之情可以想象. ?难道中国有比索罗斯更杰出的基金管理人? 如果有合资基金有什么必要,还算什么利好?

国外封闭基金价格之所以一般低于净资产主要是因为:1)流通不方便,?不象开放基金那样可以随时按净资产兑现; 2)开放基金的经理人没有好的业绩就难以生存,而封闭基金不然.

中国的基金经理人比起索罗斯如何? 他们是如何当上经理人的, ?是市场竞争的优胜者吗? 要说业绩,恐怕也不必平均水平高. 看看这些上市基金吧,有的被房地产套住了,有的被股票套主了,有的在期货上亏损累累,?有的是辽国发之类的受害者... 年度报告上的税后利润和净资产也未必是真的,?常常是亏的不算赚的算. 如若不信,你用等于基金年报上的净资产的90%的现金换某个基金的一堆烂摊子(证券,项目等),经理人十有八九求之不得.

有的期货经纪人同时操作自己的帐户和客户的帐户,赚的交易给自己,?亏的给客户. 听说有的基金管理部门业绩糟糕而奖金一大堆.?就中国基金现在的管理方式──经理人同时管理基金帐户和自己(管理部门)的帐户,?谁能保证基金管理部门不好处自己揣呢?

买基金决不再是什么投资, 说得好听一点是游戏,说得不好听是赌博. ?玩扑克游戏二十一点半往往是:要一张,再要一张,...,撑死了. 炒基金类似: ?上涨买进,再上涨再买进, ...跌下来套住了. 基金庄家的策略就是:1)在2元以下吸足筹码;2)拉抬到4-5元;3)派发,再派发,让散沪在2.5元以上接货. 散户,小心啊!

虽然基金管理办法出台是利好,但决不支持沪市基金现在的价格. 要说基金有投资价值,恐怕要等到开放基金问世,等到中国大陆自己的杰出经理人在竞争中脱颖而出. 那时,现有的基金恐怕也只好象国外的封闭基金一样,大多数跌到其净资产以下了.

一九九六年五月十日