中国股市，光是新股认购的历史变迁就可以写一本书。
1991年以前， 基本上采用内部认购方式， 本单位认购不足才拿到社会上出售。
1991－1992年，主要采用的是新股认购表的形式。比如每张认购表卖2元， 每张身份证可买10张表；然后抽签， 抽中者可买100－1000股。有人有钱买表， 没钱买股票；有人钱多嫌表少，于是前者把中了的表卖给后者， 由此形成中签表市场。买中签表大多少赚点， 但是也可能亏钱， 青岛啤酒和美菱中签率很低， 买表的人就亏了。 马钢中签率很高， 可买中签表的人亏了， 因为马钢上市价比发行价高不了多少。
为了减少中签表投机，1993－1995年又采用与银行储蓄存款挂钩方式，存的多，中签号就多，没中的资金必须存银行半年或三个月。据说那时候有一帮认购新股的大款， 提着装满钞票的袋子在全国飞来飞去， 哪里发行新股就扑向哪里。他们买了新股后把尚有剩余资金的存折便宜卖给银行或他人，又飞到别处去认购。据说， 周正毅、刘益谦、唐万新等股市大佬因此发家。
这时候也有一些没有拿到上市指标的公司，以内部职工股的名义在社会上发行股票。聪明一些的公司把股票送到政府机关去卖，政府机关卖不出去的就拿到社会上卖。后来果然有所不同，只在政府机关卖出的股票后来大多上市了，在社会上卖的股票后来大多下落不明。
后来网络进步了，可以在网上认购新股了。开始定价发行，中签的赚得多了，有人不愿意了，于是改为网上竞价发行。虽然竞价，开始认购者还是赚的，但是自从青海三普发行上市，情况不同了。1995年初，青海三普通过集合竟价公开发行1500万普通股，底价 3.98 元，结果竞价到9.58元。 而上市那天， 开盘8.5， 收盘7.8。 新股不败神话被打破了。1996年又改为网上定价发行。一直持续到2000年。
2001年开始，又有很多股民提出竞价发行。
沪吉诃德说：“我给你们说个故事。从前有两只小熊，它们共同发现一个大饼，怎们分呢？ 狐狸来了，一撕两半，一人一半。可是一边大一边小，拿到小的小熊不高兴了。 狐狸就在大的一半上咬了一大口，可是咬多了， 大的又变小了，这个小熊也不高兴了， 狐狸就在另外半个大饼上咬了一口…… 最后怎么着？”
深桑丘说：“大饼都让狐狸吃了。”
鲁莽说：“上市公司原始股东做享其成。”
沪吉诃德说：“是啊， 定价发行，认购赚钱， 这是
香港来的梁顾问说：“新股发行要市场化，竞价发行才是市场化。”梁顾问还特别支持高价增发，说这是市场化。
以前上市公司配股有严格规定――比例不超过综股本的30％， 净资产收益率不低于10％。后来上海市支持资产重组， 打破了配股规定，允许大比例增发新股。
最后还是梁顾问的意见占了上风，2001年又开始网上竞价发行，同时又拿出部分股票让战略投资者网下认购，价格优惠得多。有些股票，让谁当战略投资者简直就是给谁送钱。
闽东电力首家以荷兰式竞价(从高到低叫价)方式发行上市，创下了中国新股发行市盈率88.69倍的最高历史记录。4年后闽东电力董事长因8亿资金去向不明被双规， 其股价跌倒3元以下。
而其发行价是11.5元。
畸形的市场化发行让股民亏得惨不忍睹。股民们如觉醒的小熊，纷纷要求按市值配售――谁托市谁得奖。2002年5月，新股市值配售从精伦电子开始，中签率下滑到万分之几。开始很麻烦，只能在周末下单， 浪费大家大量时间。后来证券公司代为下单，情况好点。
股改以后， 市值配售完成历史使命， 网上定价发行重新登台。不过2008年股票大跌的时候，还有持股股民心态不平衡，希望竞价发行。 深桑丘说：“有些小熊就是不长记性。” 那是后话。
要知后事如何， 且看下回分解。